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尚荣医疗:普尔德合并报表,净利润增长33.9%

发布时间:2015-11-02    研究机构:申万宏源

投资要点:

营收增34.35%,净利润增35.36%。前三季度公司实现营业收入11.10亿元,同比增长34.35%,净利润达到1.17亿元,同比增长35.36%;扣非净利润1.14亿元,增长36.32%;EPS达到0.27元。单季度营收为2.42亿元,同比下降28.39%;净利润0.55亿元,同比增长42.51%,并购标的如期并表,符合预期。

销售费用率下降0.21个百分点,管理费用率上升0.29个百分点。公司前三季度销售费用率为3.96%,同比下降0.21个百分点;管理费用率为9.50%,同比上升0.29个百分点。

每股经营性现金流0.39元,各项财务指标正常。

报告期内新签署三份框架协议书,总投资额12亿元。公司报告期内公司新增框架协议三份,陕西省丹凤县中医院整体拆迁项目,项目总投资3.5亿元;嘉县中医院整体迁建项目,项目总投资1.5亿元;三都水族自治县招商引资项目,项目总投资7亿元。三份协议书涉及总投资额合计12亿元。第三季度普尔德已经合并报表,未来将同时拓展海外市场、国内市场,未来将产生更多协同效应。公司非公开发行股票事宜,已于9月23日完成资料补充与问题答复,目前仍在等待证监会审批。

持续看好尚荣平台模式,持续推荐。耗材+设备+医疗服务是公司的优势。报告期内公司各项财务指标健康,耗材销售已经获得了来自于国内市场的支持。增发获批后,将进一步发挥杠杆的优势,医院建设项目有望提速。我们认为公司目前医院服务平台雏形已经显现,业绩增长加速,我们维持公司15-17年每股收益0.41、0.63、0.98元,对应市盈率66、43、27倍,维持买入评级。

申请时请注明股票名称