移动版

尚荣医疗:业绩释放可期

发布时间:2013-04-24    研究机构:安信证券

事件:公司披露了2012年年报和2013年1季报。2012年共实现营业收入4.21亿元,同比增长20.9%,归属于上市公司股东的净利润5,833万元,同比增长32%。基本每股收益0.32元。2013年1-3月实现收入1.5亿元,同比增长27.7%,归属于上市公司股东的净利润2,033万元,同比增长33.6%,基本符合预期。

点评:

业绩有望进入快速成长期。公司2011年成功进入医院整体建设领域后,由于大项目周期较长,公司经历近两年的转型期,2011-2012业绩增速放缓,但自2013年开始,医院整体建设项目将进入密集结算期,公司业绩将开始释放,未来几年盈利有望持续快速增长。公司根据市场形势,调整了之前的发展策略,制定了新的发展计划,规划用3-5年时间,产值突破30亿、实现利润约4亿元。

新签合同持续快速增长。我国医院建设工程市场空间大,尚荣医疗(002551)作为首家切入医院整体建设的工程承包商,竞争优势明显,近年来新签订单持续快速增长,此次公布年报和季报的同时,公司还公告了山东曹县人民医院5亿元的正式合同和四川资阳市雁江区中医院2.5亿元的框架协议,随着公司的品牌效应逐渐扩大,公司在医院建设领域的市场份额有望进一步上升。

投资建议:买入-A的投资评级,6个月目标价31元。进入2013年后,公司医院整体建设项目进度将明显加快,公司业绩有望进入释放期。我们预计公司2013年-2015年的收入增速分别为92.4%、66.1%、37.6%,净利润增速分别为95.6%、88.3%、43.3%,公司未来几年业绩持续快速增长值得期待,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为31元,相当于2013年50倍的动态市盈率。

风险提示:医院拖欠工程款的风险,国家医改政策变化导致财政投入减少的风险,应收账款坏账风险。

申请时请注明股票名称