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尚荣医疗12年报简评:关注年报亮点

发布时间:2013-04-24    研究机构:宏源证券

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公司于昨日发布2012年年报和2013年一季报,2012年实现营业收入4.21亿元,同比增长20.92%;归属于上市公司股东的净利润为5833万元,同比增长32.10%,EPS为0.32元。2013年一季度实现收入1.5亿元,同比增长27.68%,归属于上市公司净利润2033万元,同比增长33.57%,EPS为0.11元。

我们的点评:

12年年报亮点较多,业绩保持健康增长。2012年年报亮点颇多,其中经营活动产生的净现金流量为3173万,同比增长156.14%,是近几年中经营现金流量表现最好的一年,主要是归功于公司加大了回款力度,同时大项目合作建设单位的预付首期款。作为工程类的公司,市场上最关心的就是公司的回款问题,12年的年报显示出公司的业绩增长非常健康,回款情况较好。良好的回款也是后续持续签订订单的保证。另外,公司综合毛利率有所提升,整体表现比较稳定。

订单持续增加,显出较好的成长性。从公司公告看,山东曹县人民医院5个亿的订单由意向合同转为正式合同,合同数额大于12年的收入,将对公司业绩产生不小的影响。此外,公告与资阳市雁江区人民政府签署2.5亿元的框架协议。目前在手框架协议约2亿元,是13年的潜在订单,也是公司后续发展的主要动力。

再次重申公司的订单驱动型增长空间非常大。根据对年报和一季报的情况判断,公司的总包合同尚未开始确认,但随着上饶等项目完成,13年度收入增长比较确认,一定会反应在公司今年的业绩中。

盈利预测与估值。预计公司13-15年的净利润为1.25亿、2.37亿、4.31亿,预计13-15年的EPS为0.68、1.28和2.3元,按3月11日的收盘价27.84计算,对应PE为41、22和12倍,未来6个月的目标价格37元,首次给与“买入”评级。

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