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医药行业周报:个股分化阶段,继续看好医药商业

发布时间:2016-09-11    研究机构:兴业证券

投资要点

一周市场表现:本周医药生物板块全周上涨0.87%,沪深300指数上涨0.12%。2016年初以来医药板块指数下跌10.93%,跑赢沪深300指数0.14个百分点,列29个一级子行业第13位。兴业医药重点推荐的标的九州通、润达医疗、山东药玻等品种表现明显强于大盘。

继续坚定看多医药商业板块:年初至今的热点板块几乎都存在几个共同的特性——1、存在政策催化剂;2、业绩表现相对较好;3、估值没有泡沫化。而站在当下时点,考虑到前期部分热点子行业涨幅已大,估值和预期也不低,医药商业无疑是下阶段值得重点配置的领域。政策方面,“两票制”、“营改增”、“94号文”如同三把利剑直指此前的行业痛点。可以预期,两票制未来有望出现更多、更具可操作性的细则。而业绩方面,医药商业上市公司中报扣非利润增速达到20.10%,明显好于医疗器械、化药、生物药和中药板块,而其主流标的估值均在20-40倍,使得商业板块成为当下配置性价比较高的板块。建议投资者关注具有全国布局能力的大型商业企业,包括九州通、国药股份、上海医药、国药一致等。

除了医药商业外,我们从自下而上的角度继续建议投资者配置具备“支撑价”、估值合理的品种:这些品种包括尚荣医疗(002551)、复星医药、润达医疗、科华生物等。此外,部分与定增价存在一定差距,但企业质地良好,长期具备发展空间的中小市值品种也值得投资者中期关注,逢低布局,如山东药玻、羚锐制药、仙琚制药等。

最后,对于长期趋势向好,受益于医改大方向的品种,我们建议投资者逢低坚决买入,长期持有。包括华兰生物、爱尔眼科、济川药业、恒瑞医药、通化东宝、长春高新、华海药业等。这些标的均属于“刚需药品”范畴,对于医改政策的抗冲击性较强,估值也处于合理区间(即使部分品种静态估值略高,以2017年估值依然合理),因此对于上述标的,我们建议投资者逢阶段性调整积极买入,长期持有。

本周推荐标的:九州通(最大民营商业企业,增长提速业务丰富度提升,转股价有安全边际)、国药股份(低估值稳健增长,重组后切入新领域,激励机制有望完善)、上海医药(低估值稳健增长,药店业务+国企改革值得期待)、尚荣医疗(医院PPP龙头企业,业绩增长加速,大股东23.47元定增价有支撑)。

风险提示:医药行业政策重大变化,创业板系统性风险

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